【中玻網(wǎng)】供需情況改善，中國主要城市的平均浮法玻璃價格上漲至2014年初以來的較高水平，這將對信義玻璃(00868)等中國玻璃生產(chǎn)商有利。

　　再加上市場對信義玻璃海外擴張的憂慮正在消褪，該行維持公司買入評級，目標(biāo)價為10.13港元(基于11倍2017年市盈率，低于歷史平均水平及同業(yè)平均)。

　　浮法玻璃價格已升至三年半高位

　　該行指出，浮法玻璃價格升至三年半高位，走勢符合其他受需求驅(qū)動上升的商品。在2017年9月11日，中國主要城市平均浮法玻璃價格達到1,535.9元金額/噸，是2014年初以來的較高水平，主要由于供需情況改善，這對信義玻璃等中國玻璃生產(chǎn)商是為正面。

　　在本季，主要城市平均浮法玻璃價格對比上半年平均已上漲2.5%。由于供應(yīng)緊張，東莞的浮法玻璃價格漲至2000元金額/噸以上。該行認(rèn)為，浮法玻璃價格強勢反映下游需求回升，而需求部分是受到建筑活動趨穩(wěn)帶動。另外該行指出，玻璃行業(yè)信心指數(shù)自2017年3月初以來一直保持堅挺，這反映業(yè)內(nèi)人士對近期行業(yè)前景充滿信心。

　　值得注意的是，該行表示，目前看不到有任何會導(dǎo)致浮法玻璃價格急跌的重大因素。浮法玻璃售價趨勢也反映，玻璃生產(chǎn)商能夠?qū)⒊杀镜纳蠞q轉(zhuǎn)嫁給客戶。

　　該行還指出，信義玻璃還以較低的成本從海外供應(yīng)商取得純堿，這將有助維持公司的盈利能力，尤其中國的純堿價格正在上漲。

　　海外擴張計劃正面

　　至于海外擴張計劃，很可能將要點放在馬來西亞和加拿大等國家，該行認(rèn)為這兩個地區(qū)的風(fēng)險較為可控，有望降低投入資金者的憂慮。到2017年，信義玻璃的浮法玻璃產(chǎn)能將較2017年的530萬噸增加50%。由于公司擁有有經(jīng)驗知識和高品質(zhì)的產(chǎn)品，公司的海外擴張計劃將使公司受益于東盟、歐洲和美國對浮法玻璃的巨大需求。

　　另外該行也認(rèn)為，只要公司準(zhǔn)備就緒，其將會發(fā)布擴張計劃的細(xì)節(jié)。海外擴張應(yīng)會提振公司的整體盈利能力。目前市場對公司的海外擴張計劃過度憂慮。

　　冷修期和行業(yè)整合或支持浮法玻璃價格

　　冷修期和行業(yè)整合有望進一步支持浮法玻璃價格。該行認(rèn)為，中國的浮法玻璃行業(yè)將于2017-19年間進入冷修高峰期(占總營運產(chǎn)能約13%)，由于供需情況將轉(zhuǎn)好，這對龍頭企業(yè)是正面的。