【中玻網】公司一季度業(yè)績優(yōu)異。公司四季度環(huán)比業(yè)績下降主要原因為，深圳浮法生產線計提減值，導致凈利潤下滑約7900萬，影響EPS約0.05元（考慮少數(shù)股東權益）。一季度公司浮法玻璃和工程玻璃銷售情況良好，浮法玻璃價格持續(xù)高位運行，預計公司一季報業(yè)績在3億左右，折合EPS0.25元/股,同比增長達到385％。
　　業(yè)績符合預期。公司09年實現(xiàn)營業(yè)收入52.79億元，同比增長23.5％，實現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤8.32億元，同比增長98.04％，折合EPS0.68元，符合我們的預期0.68元。其中四季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入17.32億元，較08年同期上漲約73％，實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤2.54億元，環(huán)比下降約20％，折合EPS0.21元。09年業(yè)績分配方案10轉增7股，同時每10股派發(fā)現(xiàn)金股利3.5元。
　　分業(yè)務情況來看平板玻璃、工程玻璃盈利優(yōu)異。公司盈利占比較高為平板事業(yè)部，實現(xiàn)營業(yè)收入31.09億元，凈利潤4.91億元，收入和利潤占比達到59％。其次為工程玻璃事業(yè)部，實現(xiàn)營業(yè)收入19.31億元，凈利潤3.8億元，收入和利潤占比達到37％和45％。
　　維持增持評級。由于建筑節(jié)能玻璃銷售情況良好，目前市場仍以工裝為主，未來將受益國家相關節(jié)能政策，積較發(fā)展民用節(jié)能市場，長期趨勢向好。我們維持公司10-12年盈利預測1.02/1.14/1.32元。由于公司主營盈利優(yōu)異，業(yè)績具有一定安全邊際，同時產品符合節(jié)能環(huán)保趨勢可以給予10年市盈率25倍，目標價格25.5元/股，維持“增持”評級。
　　建筑節(jié)能玻璃和新能源業(yè)務為未來增長亮點。公司引進的年產46萬平米（3450噸/年）太陽能薄膜電池用TCO玻璃生產線，預計將在10年4月量產。公司作為工程玻璃行業(yè)技術龍頭，產能保持穩(wěn)步增長，公司工程玻璃目前產能達到1185萬平方米，預計至2012年增加900萬平方米鍍膜大板的產能以及240萬平方米中空鍍膜的產能，合計1140萬平米。工程玻璃產能增長96％。同時浮法玻璃方面公司規(guī)劃了吳江的兩條600t/d和900t/d的高等浮法玻璃生產線，預計可在2011年初投產，公司浮法玻璃產能增長約50萬噸。