【中玻網(wǎng)】我們測算目前的銷售價格幾乎讓所有玻璃生產(chǎn)企業(yè)都有盈利,盈利情況同比明顯改善,但因此亦令6-7月份產(chǎn)能增加較快,我們判斷,玻璃股短期難有趨勢性機會。
　　
　　摘要:
　　
　　價格動態(tài):本周國內(nèi)浮法玻璃原片市場穩(wěn)定,部分品種略有漲價(幅度在1元/重箱以內(nèi))集中在華南、華東,7月份國內(nèi)市場整體呈現(xiàn)先抑后揚的局面。
　　
　　華北市場:庫存低位,7月份累計上調(diào)0.4-0.5元/平方米;
　　
　　華東市場:會議過后,會議精力執(zhí)行情況尚可,大部分企業(yè)價格上調(diào)1-2元/重量箱,業(yè)者多看好后期市場;
　　
　　華南市場:各廠家出貨情況尚可,7月份價格累計上漲1元/重量箱;
　　
　　華中市場:部分廠家拉漲意向明顯,7月份累計上漲1元/重量箱;
　　
　　東北市場:個別企業(yè)已出現(xiàn)小幅上漲,東北會議將于下周二正式舉行,屆時將討論提漲價格事宜,關(guān)注會議精力。
　　
　　西南市場:受外圍市場影響,各廠均出現(xiàn)0.5-1元/平方米的上漲。
　　
　　庫存變化:本周庫存為2749萬重箱,同比增長0.8%,環(huán)比下降0.15%。
　　
　　庫存去化時長自2011年11月至今維持在歷史均值附近。歷史均值為0.47個月。
　　
　　生產(chǎn)線及產(chǎn)能
　　
　　產(chǎn)能變化:7月份點火生產(chǎn)線3條,改產(chǎn)生產(chǎn)線4條,放水冷修生產(chǎn)線1條,白玻產(chǎn)能有較為明顯的凈增加。
　　
　　有效產(chǎn)能:本周總生產(chǎn)線有效產(chǎn)能93638.28萬重箱,環(huán)比下降0.07%。
　　
　　冷修占比:本周冷修占比為9.7%,環(huán)比持平。
　　
　　純堿、燃料油及天然氣價格:純堿(重質(zhì))華東地區(qū)價格為1365元/噸,同比下降2.5%,環(huán)比持平。燃料油上海貨物180CST價格為4645元/噸,同比下降0.6%,環(huán)比持平。
　　
　　玻璃行業(yè)投入資金策略:短期仍難有趨勢性機會
　　
　　我們判斷,玻璃股短期難有趨勢性機會。上半年玻璃企業(yè)盈利狀況雖因基數(shù)原因而同比明顯改善,但較多的待投產(chǎn)產(chǎn)能依然成為價格趨勢性提升的制壓因素,而目前的銷售價格幾乎讓所有玻璃生產(chǎn)企業(yè)都有盈利,因此6-7月份產(chǎn)能增加較快,對下半年價格形成壓力,并且我們判斷,在宏觀環(huán)境不出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變的情況下,下半年生產(chǎn)企業(yè)庫存將繼續(xù)穩(wěn)定在歷史均值線附近,而玻璃價格將伴隨著經(jīng)銷商庫存變化呈現(xiàn)窄幅波動。
　　
　　維持平板玻璃行業(yè)“增持”評級,基于平板玻璃行業(yè)底部已經(jīng)確立,預(yù)計未來將緩慢回升的判斷;維持南玻A“增持”評級,相對于其他浮法為主的玻璃企業(yè),南玻多業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)盈利更加穩(wěn)定,而OGS、超薄玻璃等產(chǎn)品可提升估值。
　　
　　風(fēng)險提示
　　
　　國內(nèi)貨幣、房地產(chǎn)宏觀政策及原材料成本大幅度上升的風(fēng)險。