【中玻網】投入資金要點:

    價格:監(jiān)測區(qū)域內售價趨勢。據中國玻璃信息網數據顯示：六月中旬全國玻璃均價繼續(xù)上漲,但漲幅趨緩。根據我們的監(jiān)測區(qū)域(括號內百分比表示各區(qū)域白玻均價漲跌幅),上漲的區(qū)域有7:廣州(+0.01%),成都(+0.05%),秦皇島(+0.02%),沈陽(+0.78%),西安(+0.04%),北京(+0.09%),上海(+0.41%);下跌的區(qū)域有1:武漢(-0.05%)。

    庫存繼續(xù)下降,價格延續(xù)上漲趨勢,有些玻璃生產線顯示出濃厚的點火信息。

    西北價格略有變化,市場需求增長緩慢;華中地區(qū)經過前期的上漲,價格已經顯示出疲憊狀態(tài),華南地區(qū)的降價已經開始波及到其他地區(qū);東北價格略有上漲;華北價格受到前期價格上漲過快影響,市場心理變得脆弱,薄板玻璃價格有上漲態(tài)勢,但幅度不大,生產企業(yè)庫存不高;西南地區(qū)的玻璃價格基本平穩(wěn),需求穩(wěn)定;華東價格經過幾輪上調之后基本平穩(wěn)下來,整體漲幅在7-8元/重箱,6月19日新一輪華東會召開,價格再一輪上調1-2元/重箱,在目前需求平穩(wěn)的關鍵階段價格的下一輪走勢值得期待;中旬華南市場的運行多受制于天氣因素,雨水偏多對出貨產生階段性的影響,另一方面價差的出現,外埠貨源出現,廠家價格出現回落。

    庫存水平:庫存環(huán)比下降,加速出貨全國270條浮法玻璃生產線六月中旬庫存水平同上旬相比下降,總量在2729萬重量箱,減少23萬重量箱,環(huán)比下降0.84%,庫存水平同比增加73.27%,5月份以來生產企業(yè)的庫存情況和銷售價格均有所好轉。生產經營壓力略有減輕,純堿的價格也有回落。

    成本端重油和純堿價格:純堿價格繼續(xù)一體下跌截止6月20日,華北地區(qū)純堿價格較上旬出現下滑25元/噸,華東不變,華南下跌83元/噸,華中下跌428元/噸,西南下跌42元/噸。

    產能狀況(新增點火、冷修、停產)本旬冷修生產線增加2條冷修,總數達到44條,冷修線生產能力達到187290T/D;停產保持在29條生產線,產能11960T/D;無新增。停窯率繼續(xù)上升至21.68%同歷史較高水平持平,下半年繼續(xù)觀察供給端緩慢好轉。

    投入資金評級玻璃制造指數上漲5.06%,滬深300上漲1。36%,大幅跑贏滬深300。玻璃制造行業(yè)市盈率(整體法、TTM)34.62倍,PB(整體法、不調整)2.67倍。

    目前本輪周期庫存高點已經出現,毛利處于底部區(qū)域,玻璃行業(yè)新一輪周期將在今年展開。我們測算過目前全國漲價幅度來看僅華南地區(qū)可以剛剛實現盈虧平衡,而全國其他區(qū)域上漲幅度很小,尚不會出現供給大規(guī)模反彈的可能,我們預測今年后期售價趨勢將是盤旋上升,但是上升幅度不會很大,但我們已經不必對行業(yè)太過于悲觀。我們根據“左側原則”維持行業(yè)“增持”評級,建議關注玻璃行業(yè)具有成本優(yōu)勢和技術優(yōu)勢的玻璃深加工、低估值的企業(yè),推薦要點關注:耀皮玻璃、旗濱集團和南玻A。