未來檢修產(chǎn)能有望增加

　　從2018年11月以來，國內(nèi)冷修生產(chǎn)線條數(shù)大幅增加。據(jù)悉，當前成本拉漲下生產(chǎn)企業(yè)利潤下滑，加上本身處于需求淡季，促使玻璃生產(chǎn)廠家紛紛展開冷修。據(jù)悉近期冷修的生產(chǎn)線多是在2010年左右投建的，而窯齡的生產(chǎn)年限為5-8年。中國玻璃貨物網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前在產(chǎn)的生產(chǎn)線中2011年(含)之后尚未檢修過的生產(chǎn)線有48條，其中有11條是色玻，這些浮法玻璃生產(chǎn)線已逐步進入老年，隨時面臨檢修的需求。一般來說除去意外因素的話，廠家會選擇低需求或者低利潤時期選擇冷修。從近期的市場動向來看，2019年一季度或是較為集中的檢修期。

　　1-11月國內(nèi)累計平板玻璃產(chǎn)量為79242萬重量箱，已超過去年全年產(chǎn)量。國內(nèi)累計浮法玻璃總條數(shù)為372條，其中在產(chǎn)237條，產(chǎn)能利用率只有63.7%。未來來看環(huán)保對供給側(cè)的影響將持續(xù)存在，不過市場在已采取環(huán)保措施的情況下，不會發(fā)生大規(guī)模的減產(chǎn)行為。而如果明年利潤壓縮，將會是更多有更多生產(chǎn)線進行檢修。

　　三、生產(chǎn)成本顯著提高

　　純堿繼續(xù)高位震蕩

　　統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2018年1-10月國內(nèi)純堿總量為2127萬噸，累計同比下滑4.08%，而分月來看，2018年純堿單月產(chǎn)量均低于2017年同期。由于多套企業(yè)檢修、環(huán)保檢查使不合格企業(yè)停車整改，以及今年夏季高溫天氣導(dǎo)致企業(yè)降負荷運行，使得2018年以來純堿裝置平均開工率只有84%附近，低于去年同期近5個百分點。

　　今年純堿市場的庫存波動非常大，3月初純堿庫存創(chuàng)下80多萬噸的庫存高位后開始回落，不過6月份再次回彈。兩次波瀾后7月中旬開始純堿庫存再度下滑，截止到目前庫存基本維持在低位水平。據(jù)統(tǒng)計11月底純堿庫存在15萬噸，不足今年高峰庫存的1/5。純堿庫存和售價趨勢呈現(xiàn)明顯的負相關(guān)性。3月初和8月初純堿價格創(chuàng)下年內(nèi)兩波低位，對應(yīng)產(chǎn)品庫存高位。不過今年純堿價格的波動幅度不及去年。隨著三四季度庫存水平的一路下滑，純堿價格重心緩慢提升。8月初到12月中旬，純堿價格重心提升250元，大幅抬高玻璃生產(chǎn)成本，玻璃生產(chǎn)廠家利潤回落。長期來看，在后期環(huán)保政策仍舊偏緊、平板玻璃產(chǎn)能減少的背景下，純堿或?qū)⒕S持偏強震蕩局面。

　　其他原料居高不下

　　除了純堿之外，玻璃燃料及石英砂成本等都在穩(wěn)中提升。隨著國家環(huán)保政策的日益嚴厲，砂礦的開采也受到了比非常大的影響，不少廠家砂礦關(guān)閉，石英砂供應(yīng)呈現(xiàn)一定的缺口，同時采購成本和運輸成本也有了明顯的上漲，短期內(nèi)緊缺局面將延續(xù)。

　　進入冬季以來，在采暖需求加大以及多地煤改氣的背景下，天然氣價格再度提升。8月底以來天然氣價格上漲幅度超過50%，重演去年四季度上揚行情。由于季節(jié)性效應(yīng)，在明年采暖季結(jié)束前，天然氣價格料將持續(xù)維持強勢格局。同時，另一重要燃料煤炭價格也持續(xù)高位震蕩局面。

　　在相對不錯的利潤支撐下，成本上漲的壓力并不能完全轉(zhuǎn)化到原片上。在行情偏好時，成本抬升對玻璃價格具有明顯促進作用，行情不景氣時，原料成本加大可能更多的是侵占玻璃行業(yè)本身的利潤空間。在環(huán)保政策階段性加緊預(yù)期下，總體市場成本難有明顯下降空間。

　　四、長期需求不佳整體庫存結(jié)構(gòu)良好

　　縱觀近年來平板玻璃廠家?guī)齑鎭砜�，庫存走勢呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性特征。全年的庫存高點一般在春節(jié)后到一季度末之前，由于下游工廠放假，玻璃廠家剛性生產(chǎn)，造成玻璃市場庫存不斷攀升；而三季度由于后面的旺季預(yù)期，導(dǎo)致貿(mào)易商采購速度加快，玻璃廠家?guī)齑嬗瓉硐叻澹募径葞齑娌▌臃容^小。從18年庫存數(shù)據(jù)來看，整體表現(xiàn)要偏好于2015-2017年，可見在庫存管理上，企業(yè)有了很大的進步。今年的行業(yè)會議也多以漲價為主題，去庫效果都表現(xiàn)的不錯。從玻璃廠家周庫存消化量上來看，今年二三季度整體銷量速度都表現(xiàn)良好。

　　從沙河要點企業(yè)庫存來看，在今年年初沙河玻璃庫存創(chuàng)下近569萬重量箱的年內(nèi)高峰后便開始下滑模式。11月底庫存降至280萬重量箱，為今年峰值的一半。正是這波信心支撐，使得12月行業(yè)會議漲價能夠成功。不過值得注意的是，春節(jié)前后一個月，需求銳減，玻璃庫存增長無疑，如果此時現(xiàn)貨大幅增長，必然會預(yù)支后期的需求。

　　玻璃庫存能直接反應(yīng)銷售狀況，整體呈現(xiàn)負相關(guān)性。生產(chǎn)廠家可能會根據(jù)當前的庫存狀態(tài)，貨車鐵架的回收情況等來判斷當前的銷售水平，從而做出價格的調(diào)整，因此庫存走勢可能略提前于價格的變動。目前玻璃廠家?guī)齑鏋?119萬重量箱，較去年同期增加44萬重箱。隨著近期各地現(xiàn)貨價格提漲，在下游買漲不買跌的驅(qū)動下，貿(mào)易商或進行一輪補庫需求。不過天氣轉(zhuǎn)冷，北方下游建筑市場施工率下滑，玻璃市場庫存難以有效消化。玻璃市場的低庫存反映出在前期地產(chǎn)存量需求釋放的帶動下實際需求量良好。不過隨著房地產(chǎn)降溫加劇，后期玻璃需求表現(xiàn)值得考究。